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实际上，近年来，中国证监会和香港证监会在互联互通机制上的合作，要数沪港通和深港通。然而截至目前，生物科技板块并未有被纳入沪港通和深港通。因此，未来是否存在可能性，以什么方式、什么机会以及什么基础来实现这一点，是众多生物科技企业正在关注的又一个话题。

收入和业绩构成跷跷板：常温作为基本盘，企业目前的做法是尽量保持高增长，不惜资源的投入，可能一定程度上牺牲规模效应，保证企业增长。当公司求稳的时候，（尤其是品牌）资源会向此传统板块集中，公司收入压力较小时，可一定程度上降低常温资源投入，释放一定业绩弹性，同时费用资源可以补充进入其他业务板块。具体来说，体现到未来5年的推演中为以下两种情况：

估值判断：伊利估值有望保持在30X左右。A股国际化进程加速，伊利有望得到北上资金的青睐，估值中枢上移。首先，伊利在传统板块的竞争优势持续强化，份额不断提升，龙头地位难以撼动；其次，此前伊利业绩增速波动较大，预测难度大，而此轮股权激励落地后，业绩确定性较强，8%-10%的业绩中枢在海内外龙头中增速较快；第三，伊利新板块布局加速，品类扩张能力验证后，将有望进一步打开天花板，抬升估值中枢。根据伊利当前ROE水平、国内外可比标的的相对估值水平，有稳定正增长的龙头，估值在25X-30X之间较为合理。我们认为，未来五年如果能实现10%的扣非利润中枢，估值有望保持在30X左右。

在今年1月举行的国家科学技术奖励大会上，国务院总理李克强提出，要瞄准世界科技前沿，聚焦国家战略需求，调整优化重大科技项目，抓紧布局国家实验室，重组国家重点实验室体系，培育国家战略科技力量。“基础研究是科学体系的源头，加快科技创新，必须把基础研究摆在更加突出的位置。”

投资建议：建议长期视角配置，守正出奇。未来五年，因为股权激励目标为公司业绩托底，确定性大大增强。伊利业绩看似明牌，但股权激励只是bottom line，有阶段性超预期可能。估值方面，根据伊利当前ROE水平、国内外可比标的的相对估值水平，我们认为，未来五年如果能实现10%的扣非利润中枢，估值有望保持在30X左右。建议长期视角配置，守正出奇。我们给与19-21年1.16、1.22、1.41元的eps预期，20年30X估值，给予37元目标价及“强烈推荐-A”评级。

点击图片进入下一页“暴风”仍采用较保守的“后缘锯齿三角主翼+V形垂尾”气动布局，未超越F-22的气动设计水平，最多为“五代半”战机水平。再说作为“暴风”最大卖点之一的“AR（增强现实技术）虚拟座舱”，即飞行员只有戴上头盔才能看到先进仪表，看似炫酷的概念实际还是美军F-35战机头盔瞄准具（F-35飞行员借助机身上的多个分布式孔径传感器，通过头盔瞄准具可获得360度的“无死角视野”效果）的强化版本，并没太多新意。至于机载激光武器、高超音速武器，目前欧洲相关的研发进度还无法与美、俄相比，炒作概念的宣传意味更浓一些。